Arrancamos el lunes con los datos de la Balanza Comercial Argentina de noviembre registrando un superávit de USD 1339M (fuente INDEC), mejorando más de USD 900M respecto al mismo mes de 2021; en lo que va del año el saldo es positivo en casi USD 5.800M.
Por el lado de los indicadores económicos, tuvimos algunos bemoles esta semana: El martes conocimos el Índice de Costo de la Construcción (ICC) que aumentó un 6,3 % en noviembre y acumula un 86,3 % desde enero. El desempleo subió dos décimas a 7,1 % (desde 6,9 %) en el tercer trimestre del año y una caída en la actividad Económica (EMAE – Estimador Mensual de Actividad Económica) de 0,3 % en octubre.
Esta semana la Corte Suprema de Justicia falló a favor de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, en un amparo presentado en 2020 por la quita de fondos de coparticipación y exige actualizar la ley. Todo el arco oficialista critica la decisión y el Estado adelanta que no acatará la medida y abre un nuevo conflicto. De cara a las elecciones, esta semana distintas Consultoras privadas estiman como el escenario más probable una derrota oficialista para el año próximo.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) siguió comprando dólares durante la semana provenientes principalmente de la liquidación del Dólar Soja 2 (se llevó casi el 50 % de lo liquidado por el sector en la semana). En lo que va de diciembre el BCRA compra USD 846M y en el año el saldo de compras asciende a USD 4.708M.
En cuanto al mercado, la Bolsa Argentina es la que más subió en el mundo durante 2022, registrando una ganancia de más del 30 % en lo que va del año. Durante la semana los tipos de cambio en sus distintas versiones estuvieron tomadores en todas sus versiones subiendo en promedio un 5 %, aún con intervención Estatal. Creemos desde Lion Capital, que el catalizador de esta suba fue el fallo de la Corte Suprema, de todos modos, el último semestre no acompañó a la inflación ni a la devaluación del oficial, generando presión sobre la cotización que estuvo contenida por el ingreso del Dólar Soja 2.
“Congratulations Argentina!!!», escribió en su Twitter la vicedirectora del FMI, Gita Gopinath (@GitaGopinath), junto con una foto de Lionel Messi: El Directorio se reunió y aprobó un giro de USD 6.000M para cerrar el año. En el encuentro se analizaron las recomendaciones técnicas que hizo la misión del organismo internacional en Argentina y se emitirá un comunicado donde se esperan las recomendaciones para afrontar la etapa que viene. Si bien el déficit viene mejorando y esperan cumplir la meta del 2,5 % para el 2022, la preocupación sigue centrándose en los números de inflación.
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Panorama e
Inversión
Renta fija: en una semana cargada de noticias y con la volatilidad que muestran los tipos de cambio sugerimos desde Lion Capital ponderar más la dolarización de los portafolios para los más conservadores y buscar ganancias en instrumentos largos ajustados por CER para los portafolios más dinámicos.
En cuanto a cobertura, los Corporativos gozan de buena salude incluso sugerimos desde Lion Capital incorporar Bono Soberano Global. Para carteras más sofisticadas y de largo plazo se puede explorar la curva de bonos provinciales.
Para el que entiende que la contienda electoral tendrá un resultado favorable a la oposición, las acciones energéticas y bonos soberanos largos pueden ser una alternativa muy interesante. Incluso pensar en apalancar parte de la posición para aprovechar la volatilidad cíclica en los tipos de cambio típica de los meses de enero y febrero de 2023.
Algo nuevo:
¡Banca Privada!
Desde nuestro Informe 5 Minutos, en Lion Capital, incluiremos este párrafo con tips, datos e información acerca de alternativas de inversión.
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