- Política Monetaria de EE. UU.: La Reserva Federal mantuvo sin cambios la tasa de referencia, aunque ajustó sus proyecciones económicas debido al efecto rezagado de los aranceles. Se anticipa un crecimiento más lento y una inflación levemente más alta en los próximos meses. A pesar de esto, la Fed no percibe señales de debilitamiento en la economía estadounidense.
- Mercados Financieros: Los mercados se mantuvieron relativamente estables la semana pasada, a pesar del conflicto entre Irán e Israel y de la decisión de la Fed. El S&P 500 mostró cierta debilidad al acercarse a sus máximos históricos. Considerando que estamos próximos al fin de la pausa arancelaria anunciada por Trump, la relación riesgo-retorno en los niveles actuales del mercado no parece atractiva. Por ello, se recomienda cautela, especialmente para perfiles conservadores.
- Tasas de Interés y Petróleo: La tasa del bono del Tesoro a 10 años mostró una leve variación, limitada por el actual desafío fiscal de Estados Unidos. Entretanto, el precio del petróleo subió significativamente debido a la tensión en Medio Oriente, particularmente por el riesgo de un eventual cierre del estrecho de Ormuz.
- Merval y Renta Variable Local: El índice Merval continuó en baja durante la semana, reflejando un marcado desinterés de los inversores por la renta variable argentina. Además, el MSCI confirmó que Argentina no será considerada para una reclasificación a “mercado emergente”, por lo que no habrá novedades al respecto al menos hasta 2026.
- Curva de Bonos en Pesos: Los bonos en pesos mantienen una curva con pendiente negativa, producto de una elevada demanda de pesos, retiros de liquidez por parte del Tesoro y una postura cautelosa de los bancos. Las tasas fijas se encuentran en niveles altos en términos reales, lo que podría desincentivar la dolarización. Esta situación refleja una falta de liquidez: ante la escasez de efectivo, su “precio” (la tasa) tiende a subir. Si esta dinámica persiste, podría trasladarse a los precios y presionar la inflación, además de afectar negativamente la actividad económica por el alto costo del financiamiento.
- Estrategia de Administración en Pesos: Para gestionar posiciones de liquidez, sugerimos la siguiente estrategia de diversificación:
- 60% en LECAP de corto plazo, con vencimientos en agosto, septiembre y octubre (20% en cada una).
- 20% en Fondos Comunes de Inversión (FCI) de renta fija con mayor duración, en busca de captar una mejor tasa.
- 20% en FCI CER Allaria Renta Fija CER, con el objetivo de incorporar cobertura frente a la inflación, considerando el contexto electoral de octubre.
- Rotación de BOPREAL a AL30: Se observa una oportunidad atractiva en la rotación desde posiciones en BOPREAL serie I hacia el bono AL30, dada la notable divergencia en los rendimientos, siendo la TIR del AL30 significativamente más elevada.
